RSS
 

Акции Лензолото

05 Окт

Акции ЛензолотоАкции Лензолото котируются на Московской бирже под тикером LNZL. Сама компания Лензолото – это старейшая золотодобывающая компания в Российской Федерации.

Основному акционеру «Золотодобывающая компания «Полюс» принадлежит 83,62% обыкновенных акций компании Лензолото.

Просматривая балансовые отчёты компании Лензолото за последние несколько лет меня прямо скажу, удивило, что компания Лензолото имея такой огромный потенциал для применения финансового рычага, не использует его. Финансовый рычаг позволил бы  влиять на прибыль компании путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов с целью увеличения рентабельности собственного капитала.

Акции Лензолото

Акции Лензолото имеют под собой серьёзный фундамент, коэффициент финансового левериджа за последние пять лет не подымался выше 0,26, а коэффициент абсолютной ликвидности вообще сейчас на уровне 4,4. Да платёжеспособность компании на высоте, Лензолото однозначно не станет банкротом в случае нестабильной экономической ситуации в стране, но это также и упущенные определённые возможности для компании.

Мультипликаторы цена/прибыль компании находятся сейчас на уровне P/E 3,6. А коэффициент P/BV — стоимость бизнеса/балансовая стоимость активов на уровне 1,07.

Прибыль компании ЛензолотоАнализируя прибыли эмитента и построив диаграмму на основе отчётов компании по МСФО, то можно заметить, что эмитент показал рост прибыли в расчёте на одну акцию после продолжительного падения. Хотя в 2014 году прибыли компании серьёзно выросли, но этот рост обусловлен не выручкой от реализации продукции, а преимущественно объёмом роста доходов по курсовой разнице. Если не брать в расчёт доходы по курсовой разнице, то чистая прибыль компании в 2014 году сократилась на 30% по сравнению с годом ранее. Соответственно и базовая прибыль на акцию уже не будить столь привлекательной и будить находиться на уровне 898 рублей за акцию. Таким образом, наблюдается исторически нисходящая динамика прибылей компании с 2011 по 2014 год включительно.

При определении рентабельности собственного капитала можно заметить, что начиная с 2011 года рентабельность ежегодно планомерно снижалась, так например, ещё в 2011 году рентабельность капитала находилась на уровне 39%, а по результатам 2014 года составляет уже 9,4% (с поправкой на чистую прибыль за минусом доходов от курсовой разницы).

Убывающая динамика прибылей и рентабельности капитала не могла не отразиться и на чистом денежном потоке компании, который соответственно ежегодно снижается, однако по результатам 2014 года чистый денежный поток всё ещё положительный.

Несмотря на негативные тенденции Лензолото продолжает уверенно из года в год  наращивать свой капитал за счёт доли нераспределённой прибыли, акционерный капитал компании составляет сейчас почти 10,6 млрд. руб.

Если не брать в расчёт историческую динамику падения финансовых результатов, то по результатам первого полугодия 2015 года финансовые показатели компании вышли, может и не сильные, но всё-таки положительные судите сами, у компании  выросла прибыль, снизилась себестоимость и это при том, что добыча золота упала более чем на 8%. Может всё -таки компании удастся переломить негативную нисходящую тенденцию учитывая, что золото — это актив который всегда вызывает повышенное внимание со стороны рынка, да и фундаментальные показатели самого драгоценного металла в долгосрочном периоде сильны.

Акции Лензолото — технический анализ

После пробоя восходящего треугольника в апреле текущего года произошёл стремительный рост котировок. Сейчас акции стабилизировались и котируются в диапазоне цен 7500 – 8500 рублей за акцию. Дальнейшее движение акций, исходя из текущей конъюнктуры, мной не определено. Пожалуй достаточно привлекательной ценой для покупки была бы цена на уровнях не выше 6000 рублей за акцию, что также является серьёзным уровнем поддержки, да и то эта затея туманная.

Котировки акций Лензолото

По данным Московской биржи, доля акций компании Лензолото, находящихся в свободном обращении на рынке, другими словами free-float находится на уровне 0,07 (или 7%), в связи с этим у эмитента наблюдается очень низкая ликвидность. Низкий free-float эмитента является серьёзной проблемой для спекулятивной торговли акциями из-за значительного спрэды. Да думаю, и для частных инвесторов нет особой перспективы, владеть активом, который может быть подвержен ценовых манипуляций. Цену могут раскачать в любую сторону незначительным объёмом капитала!

Двоякое впечатление складывается по эмитенту, с одной стороны у компании серьёзная история, отличная ликвидность в балансе, капитал ежегодно показывает рост, что, пожалуй, и сказывается на росте котировок. А вот ежегодное падение прибылей и рентабельности говорит о каких-то внутренних проблемах компании, да и цена сейчас на своих исторических максимумах. Какие бы прогнозы не давали различные инвестиционные фонды, считаю, что сейчас не самый лучший момент для инвестирования в акции Лензолото.

Интересно будет посмотреть на финансовые отчёты компании по результатам 2015 года.

 
Комментарии (1)

Автор: Александр Категория: Анализ ценных бумаг

 

Метки:

Оставить комментарий

 

 
  1. Лиза

    08.11.2015 в 15:00

    Наверно лучше вкладывать деньги непосредственно в золото там золотые монеты например, чем в акции таких компаний. Хотя кому как наверно.