RSS
 

Акции НОВАТЭК

29 Июл

Акции НОВАТЭКАкции НОВАТЭК котируются в России на Московской бирже, Глобальные Депозитарные Расписки — на Лондонской фондовой бирже (LSE) под символом NVTK.

НОВАТЭК опубликовал свои финансовые результаты в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности за первое полугодие 2015 года.

Бегло пробежавшись по балансовому отчёту за первое полугодие можно заметить, что активы НОВАТЭКа подросли, как и собственный капитал компании в первую очередь, конечно же, за счёт роста нераспределённой прибыли. Так же в отчётах компании прослеживается рост чистой прибыли, которая увеличилась более чем на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В принципе показатели финансовых результатов неплохие, если не считать опять же увеличение долгов.

Акции НОВАТЭК — историческая динамика

Если отследить ежегодную динамику акций НОВАТЭК как минимум за пять лет, то видно, что активы компании в отчётах по МСФО из года в год растут. Так же очень радует и ежегодный рост нераспределённой прибыли в условиях постоянных дивидендных выплат. Огорчает только лишь ежегодное увеличение долговой нагрузки, но собственного капитала компании достаточно, чтобы говорить о финансовой стабильности НОВАТЭКа.

НОВАТЭК с 2012 года реализует программу выкупа собственных акции и данная программа была продлена до середины 2016 года, что, в принципе, должно позитивно влиять на курсовые показатели эмитента в течение срока действия программы.

Компания ежегодно генерирует чистую прибыль пусть и с переменным трендом, но всё-таки положительную прибыль. На графике доходности прослеживается рост операционных расходов.

Прибыль НОВАТЭК

Мультипликаторы компании существенно выше своих прямых конкурентов, что отношу к негативным показателям компании. Так, например коэффициент цена/прибыль НОВАТЭКа на уровне P/E12,5 при среднем по отрасли P/E4,9, а у Газпрома вообще P/E3,3. Соответственно и цена/выручка выше аналогов и находится на отметке P/S5,0, когда у конкурентов ниже единице.

Кредитный рейтинг компании НОВАТЭК по данным агентство Moody’s сейчас на уровне Ba1-спекулятивный уровень, казалось бы, это должно отпугнуть инвестора, но я считаю, что стоит более скептически относиться к данным рейтинговым агентством, так как при оценке российских компаний они зачастую берут в расчёт не экономические, а политические факторы.

Котировки акций НОВАТЭКа на московской бирже опять показывают новые максимумы, поэтому сложно определить ближайший ценовой уровень сопротивления, но аналитики брокера Сбербанк прогнозируют уровень в районе 630 рублей.

Котировки НОВАТЭК

Подводя итоги по анализу эмитента, складывается двоякое впечатление, на первый взгляд, несомненно, компания переоценена, да и постоянный рост операционных расходов заставляет задуматься об эффективности управления НОВАТЭКа. Думаю было бы оправдано урезать бонусы топ-менеджерам компании, доходы у которых и так составляют почти в 2,5 раза выше того же Газпрома.

Проводя поверхностные расчёты можно заметить, что динамика оборачиваемости активов так же оставляет желать лучшего и за последний отчётный 2014 год даже снизилась по отношению к предыдущему и сейчас коэффициент оборачиваемости на уровне 0,5 несмотря на увеличение годовых объёмов продаж. Рентабельность собственного капитала ROE тоже ниже среднего для отечественного рынка, поэтому с точки зрения “экономической теории” вложение в акции компании не являются эффективными инвестициями.

Но вопреки всему компания показывает ежегодный рост котировок, считаю, что в последние годы рост связан в первую очередь с положительным эффектом программы по выкупу ценных бумаг, что и подогревает ожидание как инвесторов так спекулянтов.

Заметьте, что инвестировав в акции компании часть своего капитала ещё при проведении IPO, которое состоялось в августе 2006 года, то общая курсовая доходность инвестиций на сегодняшний день увеличилась бы на 440% и это без учёта ежегодно начисляемых компанией дивидендов.

Считаю, что если не произойдёт глобальных негативных изменений на рынке, то котировки акции компании в среднесрочной перспективе, а это ближайший год будут повышаться.

 
2 комментария

Автор: Александр Категория: Анализ ценных бумаг

 

Метки:

Оставить комментарий

 

 
  1. Владимир

    20.09.2015 в 18:28

    Уточнение по рейтингу: рейтинг эмитента не может превышать суверенный рейтинг, т.е. РФ, так кажется…
    Соответственно, в сегодняшних условиях рейтинг не несет большой информации.

     
    • Александр

      20.09.2015 в 21:01

      Владимир я же написал, что довольно скептически отношусь рейтинговым агентством и указал причину… Но для полной информативности стоило указать…