RSS
 

Анализ финансовой устойчивости компании

23 Сен

Анализ финансовой устойчивости компании Анализ финансовой устойчивости компании позволяет сделать вывод о степени её стабильности, особенно важно уделить внимание при инвестировании в долгосрочный период. Финансовая устойчивость компании в первую очередь определяется на основании результатов анализа показателей достаточности собственного капитала, эффективности использования заемных средств, степени финансовой независимости, платёжеспособности, а также ряд других важных критериев оценки.

Анализ финансовой устойчивости компании необходим инвестору для определения потенциального банкрота или компании близкой к банкротству. Для проведения анализа основным источником информации будет выступать бухгалтерская (финансовая) отчетность, а именно бухгалтерский отчёт №1 (балансовый отчёт).

В экономической среде используют следующий метод анализа финансовой устойчивости компании. На первом этапе аналитики проводят оценку чистых активов. Впоследствии производится расчет ряда финансовых коэффициентов и сравнение их с нормативными показателями. На заключительном этапе аналитиками проводится анализ абсолютных показателей финансовой отчетности, выявление динамики в структуре активов и пассивов, ее анализ и интерпретация.

Анализ финансовой устойчивости компании — оценка чистых активов.

Метод оценки чистых активов базируется на нормативном документе: Приказ Минфина РФ от 28 августа 2014 г. N 84н «Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов».  Расчет чистых активов позволяет понять размер собственных средств, так как в мировой практике эти два понятия отождествляют.

Бухгалтерский баланс является источником информации для расчета чистых активов. Согласно утвержденной методике чистые активы – это есть разность между активами баланса (за исключением стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров, и задолженности учиредителей по оплате уставного капитала) и его пассивами (за минусом раздела «Капитал и резервы» и некоторых доходов будущих периодов). Чистые активы дают первичную информацию о платежеспособности компании, показывая уровень превышения активов над обязательствами. Данный показатель можно проанализировать в динамике или сравнить с уставным капиталом. Значение, близкое или равное уставному капиталу, свидетельствует о большой вероятности банкротства!!!

Анализ финансовой устойчивости компании — расчёт коэффициентов.

После определения соотношений чистых активов производят расчет и анализ ряда следующих наиболее значимых финансовых коэффициентов:

  • Коэффициент финансового левериджа (иногда называют плечом финансового рычага) показывает соотношение заемного и собственного капитала. Данный коэффициент является важнейшим показателем для определения финансовой стабильности компании:

К = Заёмный капитал / Собственный капитал

Коэффициент выше единице (когда заемный капитал превосходит собственный капитал) несёт в себе большие риски (компания теряет финансовую независимость, и её финансовое положение становится крайне неустойчивым), а если при этом наблюдается ещё и низкая ликвидность активов, то положение компании вообще является критическим.

Если прослеживается динамика увеличения коэффициента финансового левериджа за какой-то анализируемый период, то это говорит о том, что компания развивается за счёт кредитов, это в свою очередь ведёт увеличения долговой нагрузки (краткосрочных и долгосрочных обязательств). Данная бизнес модель – это модель банкротства, необходимо задуматься об инвестирование в данную компанию!!!

В свою очередь слишком низкий коэффициент финансового левериджа говорит об упущенной возможности увеличить рентабельность собственного капитала за счет увеличения заемных средств. Оптимальный и безопасный коэффициент финансового левериджа находится в пределах уровня 0,5.

  • Коэффициенты ликвидности отражают способность активов быстро конвертироваться в деньги. Финансовая устойчивость также связана с тем, насколько быстро компания сможет реализовать те или иные активы. Наиболее значимыми представляются следующие коэффициенты ликвидности:

 

Коэффициент текущей ликвидности, показывает способность погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Соответственно чем показатель больше, тем лучше платежеспособность компании.

Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

Российскими аналитиками используется норма коэффициента на уровне 2 и более (по моему убеждению, коэффициент считается приемлемым в диапазоне от 1.5 до 2.5). Значение ниже единице это уже большой финансовый риск, особенно в кризисные периоды компания не способна будет стабильно оплачивать текущие счета.

Коэффициент быстрой ликвидности (срочная ликвидность), отношение наиболее ликвидных активов к краткосрочным обязательствам, все данные для расчётов беруться также из баланса компании.

Кбл = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства) / Краткосрочные обязательства

или

Кбл = (Оборотные активы — Запасы) / Краткосрочные обязательства

Данный коэффициент показывает способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения каких-либо форс-мажоров с реализацией своего продукта. Нормальное значение принято считать в пределах единице.

Коэффициент абсолютной ликвидности, равный отношению самых ликвидных активов (денежные средства и финансовые вложение со сроком погашения менее 1 года) к текущим краткосрочным обязательствам (оптимальное значение не менее 0,2, увеличение показателя увеличивает платежеспособность компании).

Кал = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства

Особая необходимость определения ликвидности баланса возникает в условиях экономической нестабильности, хватит ли у компании средств для покрытия его долгов.

  • Чистый оборотный капитал определяется как разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами, включающими краткосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность, приравненные к ней обязательства.

Чистый оборотный капитал = Оборотные активы — Краткосрочные обязательства

Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой стабильности компании, так как превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами показывает, что компания может погасить свои краткосрочные обязательства и при этом имеет резервы для расширения своего бизнеса. Величина чистого оборотного капитала должна быть всегда положительной. Отрицательный показатель чистого оборотного капитала говорит о неспособности компании не только развиваться, но и обслуживать свои долги.

В экономической науке существует масса различных финансовых коэффициентов (коэффициент автономии, коэффициент маневренности, коэффициент обеспеченности и т.д.) для определения устойчивости компании, но многие из них либо дублируют друг друга по своей сути, либо не целесообразны для расчёта и дальнейшего анализа. Вполне достаточно проанализировать в динамике приведённые выше показатели, чтобы дать оценку финансовой стабильности компании и уберечь себя от инвестирования в эмитент находящийся на грани банкротства.

Пример анализа финансовой устойчивости компании.

Пример недавно анализируемого мной эмитента, пример бухгалтерского баланса по МСФО ОАО «Фармстандарт» на 31.12.2014 год. Проведём расчет и анализ вышеприведенных коэффициентов финансовой устойчивости, определим его финансовую независимость.

Пример анализа финансовой устойчивости компанииДля определения важнейшего показателя коэффициента финансового левериджа выделим из балансового отчёта объём собственного капитала и заёмных средств, на основе их определим, что коэффециент находится на уровне 0,53. В первую очередь нам это говорит о достаточной большой финансовой независимости от какой-либо негативной внешней конъюнктуры. При этом компания в полном объёме использует заёмный капитал, что позволяет поддерживать уровень рентабельности на достаточно хорошем уровне. В отступление от темы скажу, что рентабельность собственного капитала сейчас более 30%, что является очень хорошим показателем.

Дальше определим, способна ли компания своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам, для этого необходимо определить коэффициенты ликвидности компании. Текущая ликвидность находится на уровне 1,9, срочная ликвидность на уровне 1,5. Для определения абсолютной ликвидности выделим из отчёта строку (краткосрочные финансовые активы) и следующей за не строку (денежные средства и краткосрочные депозиты), они являются самыми ликвидными активами и сумму этих активов разделим на краткосрочные обязательства, в результате получится коэффициент 0,67.

Показатели ликвидности показывают прекрасную платёжеспособность, оборотных средств компании более чем достаточно для погашения всех долговых обязательств, основой которых является краткосрочные обязательства компании.

При анализе баланса можно заметить, что компания исторически имеет на балансе положительный чистый оборотный капитал, что позволяет не только расплачиваться по долгам, но развиваться за счёт своих резервов.

Если просмотреть динамику коэффициентов, рассчитанную по годовым отчётам за несколько последних лет, то можно заметить, что  например коэффициент финансового левериджа не всегда находился на достаточно привлекательном уровне, по результатам работы 2013 года он составлял 1,16 и это уже несёт в себе повешенные риски, хотя ликвидность компании позволяла обслуживать свои долги.

Таким образом, расчет коэффициентов по балансу за прошлый отчётный год показал хорошую финансовую устойчивость анализируемой компании, основные коэффициенты не показывают отклонения от нормативного значения. Компания платёжеспособна и отсутствует избыток ликвидности, что подтверждается хорошим уровнем рентабельности.

 
 

Метки:

Оставить комментарий