RSS
 

Перспективный эмитент

19 Сен

Перспективный эмитентИзучая эмитентов российского рынка фармацевтики, в очередной раз убеждаюсь в том, что и сейчас в данный сектор не только можно, но и нужно инвестировать. Из всех основных фармацевтических кампаний хочу выделить именно ПАО “Фармстандарт”. Фармстандарт провело IPO разместив свои акции  на Московской Межбанковской Валютной Бирже 14,3%, а глобальные депозитарные расписки на Лондонской Фондовой Бирже 27,5%. Основным акционером на сегодня является компания зарегистрирована на Кипре “Augment Investments Limited” 54,3% акций.

Бизнес модель у компании отличная, ведь эмитент не занимается производственной деятельностью и не несёт никаких производственных расходов. Основными видами деятельности эмитента является участие в уставных капиталах компаний Группы Фармстандарт, в которую и входят различные заводы по производству лекарственных средств и завод медицинского оборудования, а так же компании осуществляющее закупку и поставку сырья для дальнейшего производства фармацевтической продукции.

Участие в уставных капиталах компаний подразумевает управление ими и оказание им маркетинговых и иных услуг, а также оказание посреднических услуг по реализации лекарственных средств, медицинской техники и медицинских изделий.

Перспективный эмитент — Фармстандарт

Мультипликаторы компании сейчас находятся на уровне P/E 3,4, являясь при этом самым низким по отрасли. Коэффициент P/E сейчас в принципе является самым низким за всю свою историю  ПАО “Фармстандарт”. Цена/выручка сейчас на уровне P/S 0,9.

Прибыль ФармстандартПроанализировав прибыли компании в расчёте на одну акцию, прослеживается хорошая динамика роста, судите сами, в 2005 году прибыль была на уровне 24 рублей и постоянно повышалась вплоть до 2013 года, когда и составила 340 рублей за акцию. Единственное падение прибыли составило в 2014 году, когда она опустилась на 298 рублей на акцию. Падение прибыли в расчёте на акцию в 2014 году вызвано снижением выручки, снижение произошло из-за выхода безрецептурного бизнеса в отдельную группу, не смотря на это, компании удалось сократить операционные расходы, тем самым удержав чистую прибыль практически на прежних уровнях. Тем не менее, историческая динамика данного показателя впечатляет.

Что касается текущего года, то за первое полугодие чистая прибыль «Фармстандарта» по МСФО уже на 2,5% больше, чем годом ранее.

Важнейший финансовый показатель рентабельность собственного капитала (ROE) в среднем находится на уровне 35% и это при ежегодном увеличении нераспределённой прибыли. По результатам 2014 года рентабельность капитала на уровне 28%, что тоже хороший результат.

Долговая нагрузка компании состоит преимущественно из краткосрочных обязательств, но при этом коэффициент финансового левериджа на уровне 0,53, что говорит о хорошей финансовой устойчивости компании.  Это позволяет не опасаться за стабильность компании в долгосрочном периоде даже в кризисных условиях.

Котировки Фармстандарт 19.09.15

Сейчас котировки Фармстандарта недалеко от своих исторических минимумов. Затяжной снижающийся тренд остановился, самое время войти в длинную позицию.

К сожалению, пока нет свободны средств для инвестирования в ПАО “Фармстандарт”, да и на аккумулирования достаточной инвестиционной суммы необходимо время.  Однозначно одно, что эмитент достаточно интересный с точки зрения инвестиций,  буду отслеживать эмитент по мере развития событий.

 
8 комментариев

Автор: Александр Категория: Анализ ценных бумаг

 

Метки:

Оставить комментарий

 

 
  1. Александр

    19.09.2015 в 20:13

    Инвестируя в ПАО “Фармстандарт” надо рассчитывать не на дивидендную доходность, а на курсовой рост акций, что и приносит основной доход…

     
  2. Владимир

    20.09.2015 в 17:14

    Может оно и так, но этот «эмитент», насколько я помню, ни разу не платил дивиденды и, вероятно, даже в планах у него нет когда-нибудь платить(.
    А контролирующий акционер увлекается инвестициями в стартапы, купил недавно, вроде бы, гоночную трассу Формулы 1 в Германии. Откуда деньги, если «эмитент» изначально был его единственным активом? Вероятно, украдены у «перспективного эмитента». Россия, однако…

     
    • Александр

      20.09.2015 в 20:55

      Я уже говорил, что инвестируя в ПАО “Фармстандарт” надо рассчитывать не на дивидендную доходность, а на курсовой рост акций…
      А по поводу контролирующего акционера — может быть и украдены я не знаю, но зато я отчётливо вижу, что из года в год в балансовом отчёте у компании увеличивается нераспределённая прибыль и весьма существенно!!!

       
  3. Владимир

    20.09.2015 в 18:17

    Для полноты анализа не хватает сведений о доли госзакупок в выручке эмитента и связанных с этим рисков. И скандалов, кстати..

     
  4. Сергей

    20.09.2015 в 18:21

    Низкая ликвидность, отсутствие дивидендов. Пусть и растет прибыль, но если не растет курсовая стоимость и нет дивидендов, то зачем покупать?

     
    • Александр

      20.09.2015 в 21:09

      Сергей, Вы же понимаете, что ликвидность на российском рынке только в первом эшелоне да и то оставляет желать лучшего, но это не мешает инвестировать и в остальные акции. Для спекуляций может и не подходящий эмитент, но в долгосрок самое то…

      На счёт курсовой стоимости — мультипликаторы указывают, что эмитент уже практически на дне, да и графике видно падение уже остановилось котировки акций на этих уровнях уже практически два года, самое время инвестировать.

       
      • Сергей

        21.09.2015 в 03:24

        Александр, как Вы сами указали, котировки на дне 2 года. Почему же они не могут находиться еще пятилетку на этом же уровне? Долгосрок для Вас это сколько: год, два или 10 лет? Хозяева контрольного пакета могут перевести компанию из АО в ООО и выкупить по средней, что эквивалентно цене на дне.

         
        • Александр

          21.09.2015 в 07:24

          Долгосрок для меня 5-10 лет. Котировки могут находиться ещё на этих уровнях некоторое время, могут вырасти завтра а может через пол года, сказать точную дату я вам не смогу (на такое способна лишь цыганка на вокзале). Говоря о покупке я исхожу во-первых из стабильности финансовых показателей компании, во вторых основываясь на том что компания существенно недооценена, по моим оценкам стоимость компании самая низкая за всё время существования…

          По поводу перевести компанию из АО в ООО, то от этого никто не застраховать и спрогнозировать такое развитие событий практически не возможно, любая компании мажет пойти таким путём и кинуть своих миноров… Как, Владимир сказал, Россия однако…

          Инвестиции — это всегда определённый риск, но фармстандарт существует только на фондовой площадке с 2007 года, а его история исчисляется с 2003 года, что же ей мешает и дальше работать.